Smart Money:和黃中線吼購證11380

恒指一個多月以來表現疲弱,上周指數更確認跌穿23,000點。不少投資者仍積極部署牛證及Call輪,要注意相關風險。重磅股和黃(00013)今年上半年大致上處於整固局面,最近股價跌至85至86元的支持區,其主席李嘉誠表示願意增持股份,投資者如中長線看好和黃表現,可考慮略為價外認購證11380。

和黃股價於今年二月七日升至97.5元的全年高位,這亦是○七年十月以來的最高水平。自二月初以來股價進入調整期,股價在85至86元似乎形成了一段支持區。最近和黃股價隨大市持續下滑,但下跌速度明顯較恒指慢,與恒指跌近250天線比較,和黃現時的250天線位處於75.05元,與現價相差逾13%。

績佳企業處吸引價格

長和系主席李嘉誠較早前稱,會增持長實(00001)及和黃股票。五月二十七日和黃10天、20天及50天線分別位於86.36、87.23及89.22元。投資者如中長線看好其表現,可留意長年期略為價外認購證11380,行使價88.89元,將於明年三月到期;引伸波幅29%,較同條款的窩輪低,溢價12.33%,有效槓桿5.6倍。

近日市況波動,與美匯指數剛好背道而馳。中國消費物價指數至今未有回落迹象,但很多良好企業的價格處於吸引水平,恒指往績市盈率跌至只有12.16倍。

最近港股波幅下滑,引伸波幅下跌使到窩輪條款顯得吸引,槓桿大了、溢價低了、時間值損耗也小了。以恒指為例,其30天歷史波幅於三月二十一日報21.23%,到了五月二十日已跌至12.29%,這是過去一年來的相對低位。

港股好友可揀牛證68267

投資者如看好恒指後市,可考慮價外認購證29196,行使價23,500點,將於今年八月到期;引伸波幅21.3%,溢價4.8%,有效槓桿13.3倍。另外如看好的投資者,亦可參考恒指牛證68267,收回價21,800點,行使價21,400點,有效槓桿接近14倍。

相反,如看淡恒指的投資者,則可留意價外認沽證29200,行使價22,500點,將於今年七月到期;引伸波幅20.9%,溢價5.0%,有效槓桿15.6倍。或考慮恒指熊證64275,收回價23,500點,行使價23,800點,溢價0.4%,有效槓桿27.5倍。

美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區股證銷售部主管 黃書耀

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