股博士隨筆:利豐盈利增長值得期待

利豐(00494)的股價自一月下旬上試51.43元高位後,便反覆回落,上周更一度跌至35.1元低位,累積跌幅達46%,以藍籌股計,利豐近幾個月跌幅都算驚人。

利豐之所以積弱,最大原因是公司的主要市場歐洲,區內經濟遲遲未有起色,失業率仍然高企,加之歐債危機陰霾不散,拖累出口表現,對利豐構成直接打擊。

另外,利豐截至去年底止全年業績,營業額按年升19%至1,241億元,核心經營溢利升42%至56.56億元,純利則增長27%至42.78億元。雖然營業額及盈利均有增長,但卻較市場預期差,所以難免會遭投資者拋售。

在過去三年,受金融海嘯所影響,令利豐自身的自然增長較慢,加上海嘯之後,全球購併機會增加,而且價錢方面較經濟暢旺時更為吸引,所以期內利豐進行了多項購併活動。

隨着經濟回穩,相信利豐未來可以靠自然增長來帶動盈利上升,不需再急於進行購併,而且可以在此段時間消化近年收購之項目,令公司發展更穩健。

利豐早前已訂下未來三年計劃目標,期望核心經營溢利至一三年會達15億美元,即較現時增加一倍有多,若然達到目標,集團的盈利增長應該相當可觀,所以投資者不妨拭目以待。

拆細有利股價表現

短期而言,公司現價往績市盈率達33倍,估值並不便宜,除非有利好消息刺激,否則難有大突破,但股價經過三個多月的調整後,昨日初現反彈,而且公司今日起將股份拆細,由一拆二,大大降低「入場費」,有助增加股份的流通量,對股價應該有正面支持,所以不妨順勢跟進,初步可望重上40元關口,即拆細後的20元。

DR.Stock

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