上周恒指相當沉悶，沒有太明確的方向感，上周五收報23,276點，與前周收市價幾乎持平，而周一及昨日表現亦乏善可陳，恒指主要徘徊在23,000點附近，資金大量流入相關牛證及認購證，投資者要注意萬一恒指失守這水平，應採取必要的止蝕措施。
港股成交金額於上周進一步下跌，四日平均成交金額約為667億元，較前周的低水平713億元進一步下跌6.5%，本周一成交金額更進一步下跌至不足600億元。
最近兩個星期恒指似乎嘗試在23,000點找尋支持，三次下試該位暫時並未跌穿，昨日恒指收報22,901點，跌0.26%。現時其10日、20日及50日線分別位於23,220點、23,552點及23,450點。由去年十一月至今，恒指主要徘徊區域介乎22,000至24,500點的格局暫時沒有改變。
最近港股波幅下滑，包括恒指、滙控（00005）、中移（000941）在內的各大相關資產歷史波幅，以致窩輪的引伸波幅都有所下跌，引伸波幅下跌使窩輪條款顯得吸引，槓桿大了、溢價低了、時間值損耗也小了。以恒指為例，其30日歷史波幅於三月二十一日報21.23%，到昨日已跌至13.47%，這是過去一年來的相對低位。在這樣的水平下，引伸波幅的下跌空間應該比較有限，而上升空間相對會大些，假如情況真的這樣發展的話，那對窩輪投資者無疑是有利的。
投資者如看好恒指後市，可考慮價外認購證11077，行使價24,100點，將於七月到期，引伸波幅22.9%，溢價6.9%，有效槓桿16.8倍。另外，如看好的投資者，亦可參考恒指牛證68267，收回價21,800點，行使價21,400點。
相反，如看淡恒指，則可留意價外認沽證29200，行使價22,500點，將於七月到期，引伸波幅22.2%，溢價5.2%，有效槓桿12.6倍。或考慮恒指熊證64081，收回價24,500點，行使價24,800點。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管—美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀