有數得計：兗煤可跑贏同業

兗煤首季淨利潤24.76億元人民幣，增長17.9%，並預告今年上半年淨利潤的增長將在80%以上。

首季原煤產量增11.8%至1,236萬噸，銷量增15.9%至1,204萬噸，內地各煤礦銷售均減，但澳洲則大增61.4%至272萬噸，外購煤則增了348%至79萬噸。期內平均售價為726元／噸，增長18%，而澳洲售價為各地之冠，為907元，增加54%，而銷售成本則跌1.5%，是有利之處。

發改委已規定今年內地重點合同煤價不得上升，但現價則無控制，兗煤一向以現貨銷售居多，尤其是澳洲的銷售，相信已無法限制。期內澳洲曾有水災，以致煤價特高，其售價高於平均價24.8%，其銷量佔總銷量22.5%，此項海外投資曾受資源稅所影響（已無下文），料不到內地對煤炭的限價，兗煤投資於海外，成為一項有利因素，除非澳洲有其他特殊因素，否則，兗煤投資於澳洲仍然是有利的貢獻。

投資澳洲成有利因素

內地的煤電聯動機制，設計時未有周詳考慮，以致未能確實推行，使發電企業受害，曾於非常時期凍結煤價未能持久，只能運用行政手段限制合同煤加價。基於種種因素，不少電廠仍處於困難，近期個別提高上網電價，只是權宜之計，現時是涉及兩大行業的利益，但既不能對煤價長期限制，而通脹的影響，亦未能全面提高電價，惟有勸喻煤價維持於穩定水平，而市場不易揣測，看來必要時又要出招。不過，兗煤於澳洲的煤價，應是按國際價格出售，因此，兗煤的銷量至少有22%不受干擾。

兗煤上日升至32元，表現較為反覆，昨日收報30.75元，市盈率13.5倍，由於澳洲投資的有利因素，預期其表現將優於同業，現時走勢良好，可挨貼高位上落，利逢低短炒。

葉心