理財Campus：匯賢影子投資工具 逐一剖息

房託基金/收息股

匯賢的每基金單位發售價介乎5.24至5.58元人民幣，預測年收益率為4厘至4.26厘。換言之，若不計及人民幣潛在升值因素，其股息率低於現時上市的港元房託基金（普遍逾5厘），但仍較一些傳統收息股如本地公用股、內銀股的3厘至4厘稍高。

抽新股需防「破發」

不過，投資者不要忽視股價波動的風險，因近年有不少房託基金在上市後，最終遭到「破發」（跌破招股價）厄運，出現賺息蝕價的情況，因此在認購匯賢之前，仍要小心衡量個人的風險承擔能力。

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人民幣存款

人民幣存款是穩健投資者的首選，不過近日人民銀行下調中銀香港（02388）的人民幣存息，接着多家本港銀行跟隨下調人民幣存息，令現時三大行的半年及一年期人民幣定存息率處於0.6厘或以下，如以10萬元人民幣作一年期定存，期滿時僅收600元人民幣利息，可謂「冇肉食」。

內地存款息率較高

相反，人行本月再度加息，在內地作人民幣存款的息率相對吸引。據人行網站顯示，活期存款、3個月及1年期定存息率分別為0.5厘、2.85厘及3.25厘，2年期及3年期定存息率更達4.15厘及4.75厘，與匯賢息率相若，兼可受惠於人民幣升值潛力。以永隆銀行為例，該行為在港客戶於內地分行開立人民幣戶口，客戶不用北上亦可收取內地的人民幣存款息率。不過存戶要留意的是，中港兩地匯款、在內地銀行開戶或涉及費用，而且不受本港的百分百存款保障計劃擔保。

人民幣債券

自○七年七月首隻人民幣債券在港開售以來，一手人債票面息率曾高逾3厘，去年財政部來港發行的人民幣國債息率雖只有1.6厘，但仍高於本港人民幣定存。不過，現時市場暫未有新一批人債接受認購，投資者只能在二手市場買賣，奈何本地人債市場並不活躍。

根據本港債務工具中央結算系統資料，現時人民幣債券的發售孳息率由每年0.42厘至0.94厘不等，而中途買入二手人債或需付手續費、買賣差價及存倉費等成本。

人民幣基金

繼海通資產管理在去年八月推出首隻散戶可認購的人民幣基金後，現時恒生、工銀亞洲及建銀國際亦有推出人民幣基金予零售散戶，一般每半年派息一次，但派息及息率並不保證，管理費則由0.7%至1%。人民幣基金普遍需求甚殷，故部分已截止認購，投資者可先向個別機構查詢。

主力投資定息工具

人民幣基金的基礎貨幣為人民幣，主要投資於人民幣計價產品。截至今年二月底資料，海通、工銀亞洲及恒生的人民幣基金皆有逾五成投資為定息債務工具（包括企業債及政府債），定期存款為第二大資產，佔投資20%至40%，其餘投資包括存款證、浮息債務工具、現金及隔夜存款等。

總括來說，若不計股價升跌因素，匯賢的投資價值尚算不俗，因只有在內地作人民幣定存以及投資港元房託基金的回報才可與其相比。然而匯賢上市後表現是關鍵，因此應在現時認購或待掛牌後伺機吸納，仍值得大家深思。