內銀股已全數公布業績，普遍超出預期，整體淨利息收益率改善，資產質素改善，不良貸款率均有所下降，撥備覆蓋率水平合理，相信再融資需求憂慮下降，然而，在預期監管要求趨嚴下，大型內銀多削減派息，以保存更多利潤，派息比率降至四成以下。由於今年內銀要面對信貸緊縮的經營環境，再加上存款準備金率不斷上升，預期整體內銀今年貸款仍將保持雙位數以上，增速會較去年放緩，貸存比率較低的內銀，較具能力揀選質優客戶放款。
四大國有商業銀行以農行（01288）及工行（01398）經營環境較有利。農行去年純利增長46%，淨息差按年擴闊0.29個百分點，至2.57厘，當中下半年淨息差按半年度擴大19點子，增幅跑贏同業，其核心業務增長不俗，總貸款增長接近兩成，股本回報率20.6%，今明兩年料可提升至22%以上，預期純利平均有30%增長，現價預測市帳率及市盈率分別為1.97倍及9.8倍。
工行仍為全球最賺錢銀行，去年純利增長28%。由於工行存款基礎雄厚，能受惠拆息上升，較少受利息收入影響，貸款議價能力較強，能優化貸款結構，加上今年首兩月手續費及佣金收入高達53%，遠超預期，配合其擴張海外業務增加網點，料非利息收入成未來業績增長亮點。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
（作者為註冊持牌人士）