俊取之選:遠東宏信潛在升幅吸引

日本地震引發核危機令港股在本月十七日低見22,123點,很多當時準備上市的新股都暫時擱置上市計劃,惟有昨天首日掛牌的新股遠東宏信(03360)並沒有因此卻步,繼續上市計劃並於上市首日紅盤高開,高見7.01元,收報6.87元,升幅接近一成。

遠東宏信是一間從事融資租賃業務的公司,業務主要是以客戶作為承租人,並由客戶挑選相關資產,再由遠東宏信作為出租人買入相關資產租給承租人,承租人會在租賃期間使用該資產,而承租人則需要向出租人付出租金,最後在租賃期屆滿後客戶可以選擇收購相關資產擁有權。承租人在租賃期內收回的租金基本上已經足夠支付該資產的價格、融資成本和賺取利潤。

內地大有發展空間

其實這類業務在歐美等已發展地區已非常流行,但在內地還在起步階段,滲透率只有約3%,發展潛力非凡。

如果以上市價6.29元計,市帳率只為1.92倍,相對內銀股一般市帳率可達2.5倍計,合理值為8.18元。如再參考增長率,遠東宏信的應收融資租賃淨額由○七年至○九年複合增長為49.8%,保薦人亦預期一○和一一年增長仍可保持分別45%和46%。以年增長率近50%的公司來說,合理市帳率最少在2倍以上,相關估值約為8.76元,潛在升幅吸引。基於6名基礎投資者中除新地(00016)外全為知名基金,為近來少見,投資價值顯而易見。

勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文

(作者為註冊持牌人士)

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