有數得計:大唐弱勢未改

大唐發電(00991)全盛時期為○七年,其後兩年業績挫落,去年雖然激增,仍未能與○七年相提並論。大唐○七年純利35.64億元(人民幣‧下同),○八年急挫79%至7.49億元,○九年增長115%至16.12億元,一○年增長67%至25.7億元,每股純利21分。去年的增長與折舊費用有關,通告指為提高同行業上市公司合計信息可比性,進行了固定資產會計估計變更,今年折舊費用減少約18億元。

去年社會用電增14.56%,大唐發電增長25.8%,完成發電利用小時4,998小時,較前增91小時,上網電價增1.2%,而發電採煤單價每噸上升85.54元,使燃料支出增加43.35億元,其他開支亦有相當增長,特別是財務費用高達53.73億元,增30.7%,利息費用佔經營利潤58%,削弱純利。

去年底大唐總借貸1,744.83億元,增加231億元,負債比率81.95%,淨債務權益比率為379.72%。

100日線水平阻力大

大唐於近年的較差業績時,仍然繼續發展,現金入不敷支,借貸按年增加, 負擔沉重。目前大唐有7個電力項目獲得批准,其中2個火電、1個水電及4個風電,容量為6,093.5兆瓦。

大唐亦投資於煤礦,已有收益,而煤化工業務仍在建設中,共達三項,現時目標是一二年投產。

今年展望,力爭完成發電1,900億度,銷售收入增15%以上,合同煤穩定,大唐未提及是否已完全作出採購,但仍擔心煤價上漲,相信部分仍以現貨採購,則對業績仍具影響力,現價2.76元,市盈率11倍,息率3%,暫無吸引,走勢方面,日來仍作勢突破100日線未果,仍受制於強橫的阻力,弱勢未改不宜憧憬。

葉心

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