瑋論:華潤雪花購併利好

據報道,華潤創業(00291)旗下華潤雪花啤酒有意收購茅台啤酒。後者啤酒年銷量大概只有5萬至5.5萬千升,相對於華潤雪花超過1,000萬千升的年銷量,可以說是小巫見大巫。為何華潤雪花會對茅台啤酒感興趣?

茅台啤的銷售以貴州為主,華潤雪花已打入貴州市場,並且只用了大約三年時間,就取得接近50%的市場佔有率,成為貴州啤酒市場的一哥,若成功購併茅台啤,將可鞏固其貴州市場地位。

開拓高端產品路線

此外,茅台啤向以高價見稱,市場售價每瓶最高達到58元人民幣,和其他售價僅數元的啤酒相比,簡直是啤酒市場中的XO。華潤雪花或可借助茅台啤開拓高端路線,以提升其盈利能力。

二○○九年,華潤雪花每千升利潤只有137元,僅略高於百威英博的124元,遠遠落後於青島啤酒(00168)的298元和排位列第二的燕京啤酒的185元利潤。

不過,華潤雪花的產量這樣龐大,只要稍為將產品線和產品價格往上一提,已可以產生巨大的利潤。

輝立證券董事 黃瑋傑(作者為註冊持牌人士)

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