上市前雷聲不小的四環醫藥（00460），結果是不負眾望，首日掛牌錄得兩成三的升幅，每手不計手續費用可賺取1,080元，上周五稍微偏軟，收市價5.63元，仍較其招股價高出22%。
作為內地心腦血管藥物龍頭的四環，備受市場看好，上市前引入的基礎投資者粒粒巨星，包括索羅斯，中國人壽及阿里巴巴（01688）主席馬雲等，難怪股份能超越早前上市的博士蛙（01698），成為凍資王，總共凍結逾2,700億元資金，超購474倍。
四環如此聲勢浩大，全因內地醫療改革之下，續花費龐大金額於不同醫藥環節上。受惠國家政策，四環生產的逾四十種藥品中，有31種列入國家醫保藥品目錄，8種進入省級醫保藥品目錄，有關收入共佔其上半年收入比重逾八成。
其生產心腦血管藥物，去年市場佔有率達7.4%，已是市場中最大的藥物商，被視為其中的領導者。為應付業務所需，除本身數百人的銷售團隊之外，公司還透過2,000家經銷商向內地1萬間醫院進行銷售，覆蓋面甚廣。
是次集資淨額約55億元，將主要用作研發、收購及擴展現有生產線及潛在購併及加強分銷等用途，務求捉緊機會，在內地醫療市場高速增長的時期內快速壯大。四環現價估值似乎稍見偏高，一一年預測市盈率超過30倍，不太便宜，大家要對市場高增長，公司產品專利、高毛利率水平能否維持，要有足夠信心才可支持現價再上。
盈瑜