內地藥物生產商四環（00460）甫掛牌後錄得不俗升幅，有利今日掛牌的友邦保險（01299）股價做好。雖然是次集資所得全數將用作償還債務，惟招股情況仍比預期理想。現時集團業務專注於亞太區，香港區保費收入達21億美元，佔總數22.6%，排行第一；其次是泰國、南韓及新加坡。亞太區一直被視為增長潛力最大的壽險市場，去年壽險保費佔全球總額達15.4%，預料區內經濟增長將持續帶動集團收入增加。
雖然集團於內地市佔率只有1%，但已佔總保費收入近一成，管理層未來更有意調整市場策略，加強拓展內地二、三線城市，發展銀行保險業務，以提升市場滲透率，配合內地已暫停對新加入外資保險公司發牌，料對友邦在內地市場的中長遠發展有利。
此外，集團現時市值達2,886億元，掛牌後有望被納入為各主要指數成分股。若能屬實，料吸引基金於市場追貨，或繼農行（01288）後成為首間新股及窩輪於同日上市的股份，並令發行商要追入正股，有利中長線表現。
以上限定價中長線計算，集團預測市盈率為15倍，與本地掛牌的國際性保險股相若。然而，集團股價相對內涵價值僅為1.32倍，遠低於內地壽險同業平均的2.5倍，現價仍具折讓空間，預計中線走勢可穩步上揚，升幅接近兩成，相等於預測市盈率18倍。不過，投資者仍需留意集團未來的保費收入，以及在亞太區市場滲透率等數據，作為中長線考慮因素。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）