玉米加工股的盈利一向波動甚大，雖然玉米售價近期持續攀升，但該類股份今年上半年的業績普遍趨好（包括已發盈喜股份），前日有阜豐集團（00546）和西王糖業（02088）兩股公布中期業績，分別多賺30%及76倍，但前者「績後」連跌一日半，相信是阜豐上半年味精毛利率大跌為主要原因。
事實上，阜豐股價自○九年起持續高升，今年四月底最高升至6.73元，然後開始回軟，走勢並不跟隨其他同類股，似對其業績早有戒心。
阜豐盈利大上大落，○七年初上市，當年盈利即倒退81%至4,507萬元（人民幣‧下同），股價最低跌至0.5港元以下，○八年純利大幅反彈至2.95億元，○九年再「三級跳」至9.28億元，今年上半年賺4.6億元，其實較去年下半年有約20%倒退；但去年第四季味精平均價格升至每噸9,193元屬不尋常升幅，今年首兩季的平均價格則分別為7,140元及7,821元，價格同比的升幅追不上玉米成本的上漲，所以毛利率由27.4%大降至22.7%。
另一主要產品黃原膠的平均售價下跌，但銷量激增1.27倍，毛利率亦由35.1%升至39.2%。
集團未來增長主要基於擴產計劃，東北新廠房預期將於明年下半年投入生產，新產能包括20萬噸味精、16萬噸谷氨酸、20萬噸肥料及10萬噸合成氨。
此外，內蒙工廠的5,000噸蘇氨酸（氨基酸之一種）生產線已完工，將再擴建5,000噸，預料成新增長點。
因玉米及味精等價格波動大，令盈利難作預測，但中國已大批放行海外玉米進口，料可遏制玉米價格升勢。以往績市盈率8.5倍計算，在各玉米加工股中仍算便宜，可小注吸納。
DR.Stock