美國上星期公布的連串經濟數據全部不濟，無論製造業、就業、消費和房屋銷售均悉數向下，唯一改善的是失業率，但瑜不掩瑕，道指連跌七個交易日，再創九個月低位，標普五百指數出現「死亡交叉」(五十天線跌穿二百天平均線)。下半年全球股市陰霾密布，美國不但加息毫無指望，甚至可能要重推量化寬鬆政策，此輪經濟「二次探底」的風險與日俱增。
諷刺的是，上月歐債危機被渲染成「歐洲末日」，美元和美債成資金避難所，歐元將跌至「一算」人云亦云。至近期歐洲的連串經濟數據反映，情況並不那麼糟糕，歐洲銀行融資需求被誇大，西班牙發售歐元國債超額完成，反觀美國經濟的樂觀情緒一掃而空，歐元急速反彈至一點二六水平，世界金融棋局之變幻風雲莫測！
美國傳媒被「復甦」沖昏了頭腦，查實是「五十步笑百步」。評級機構將希臘和葡萄牙主權評級連番貶降，但對加州及其他多州的債務纏身卻視若無睹。美國十三萬億美元債務早敲響警鐘，人均負債三十萬港元，加上房貸、車貸、信用卡各項欠款，美國的百萬「負」翁不計其數，還要求神拜佛樓價不要再跌。如果不是有台無限供應的印鈔機作後盾，「山姆叔叔」早就破產了。
如果說歐洲是坐食山空，美國「食老本」的日子還多着，靠科技、軍事和金融，三頭馬車手執世界牛耳，「老本」還厚。不過，美國就因日子過得過於安逸，以為可長期舉債消費無邊盡享，到發覺此路不通，美國人去年開始增加儲蓄，但今年見形勢好轉舊患復發，又回復增加消費、減少儲蓄。蓋特納和奧巴馬在Ｇ20峰會先後呼籲各國增加消費，勿再倚仗美國人亂花錢，但正在緊縮開支的歐洲諸國，怎會讓你牽着鼻子走？美國的如意算盤恐怕未能打響！
港股上月出現死亡交叉後一度重上各條平均線，死亡交叉並不是說股市會即時轉弱，但預示反覆向下的趨勢。數據有不同的演繹方式，當市場氣氛樂觀的時候，美國失業率由百分之九點七降至九點五，已足以令股市狂飆，但明顯目前是人心惶惶，早兩季的復甦勢頭，令經濟情況被高估了，所以一旦出現逆轉迹象，便要「雙倍奉還」了。
美國最令人憂心的是房屋市場，當稅務優惠在四月尾結束後，五月份的成屋銷售簽約即時暴挫三成，新屋銷售更大減三成三，過度供應和較高的抵押貸款違約率成為樓價下跌的隱憂。至於非農業職位的減少和申領失業救濟的人數增多，亦是經濟環境的寫照，眼看歐洲經濟堪虞，企業凍結招聘人手是自保的招數，到頭來，就業欠佳又會反映到消費和樓市上。數據時好時壞，反映的恰恰是經濟表現反覆的實況。
美國企業本月稍後將陸續公布次季業績，證券行一般都會繼續循着樂觀的推算，若「低於預期」將有機會觸發另一次跌市。香港七月則是三月底年結公司公布末期業績的日期，下半年度經濟正旺，業績料會亮麗，加上近日人民幣持續創新高，使港股跑贏歐美日中股市。惟市有不測風雲，美國打個噴嚏，香港也會頭暈身熱！