由於南方航空（01055）即將進行配股，可改善財務狀況及顯著節省利息支出，我們將南航的目標價由3元調高至3.8元，即備考預計一○年企業價值對扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利的比率為7.9倍及市帳率1.6倍。按最低發行價每股A股5.66元人民幣及H股2.73元計算，公司的資金將增加約108億元人民幣，其淨債務將減少五分之一，而其淨負債比率則由5倍降至2倍。
即使南航的全部發行股份將擴大26%，但發行新股將不會引致攤薄，因其每股帳面值將大幅增加62%至2.39元，而債務減少後節省利息支出可令一○年每股盈利預測提高約30%，故我們建議持有南航。
大福證券建議持有