茂業國際（00848）去年度純利倒退，惟去季以來股價累計跌幅逾三成，已反映往績因素。展望今年，旗下百貨業務已重拾增長動力，經營表現將持續改善，近日股價走勢轉強，反映大戶取向，可趕搭順風車。
去年度茂業銷售總額48.5億元（人民幣‧下同），增長21.5%，但純利倒退9.6%至4.7億元，若扣除一次性收益影響，實際按年增幅為7.1%，全年派息減少逾四成至每股3.1港仙。
雖然去年度汽車業務錄得經營溢利，但今年初公司仍將該業務出售。至於前年公司低價買入的太原地塊，擬建住宅部分料可為公司套現30億元，最快於明年始可提供收益，惟公司同樣強調，無意轉戰房地產。公司先後明確表示，要專注拓展百貨業務，有助釐清業務發展方向，此舉應受投資者歡迎。
拖累業績倒退的因素已成過去，去年下半年，旗下特許專櫃銷售穩步上升，其中去年第三及第四季度同店分別增長4.1%及19.2%。管理層表示，今年首兩個月銷售增幅26%，若上半年銷售增幅持續擴大，估值較有上調空間。
今、明兩年公司每年至少新增門店計劃不少於20萬平方米，而單是今年公司的資本開支約20億元（去年為17億元）。惟值得留意，截至去年底公司現金及等值下降47%至4.57億元，若今年資本開支持續高企，財務風險因素不容忽視。
暫看大行對茂業的評價未受去年度業績影響，反觀股價近日重上50日線，走勢逐步轉強，昨日收報2.3港元（下同），相信近三個月的調整已經完成，目標價為重上2.8元，止蝕位2.05元。
志鳴