27/02/2010

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周六講股:利豐有條件挑戰高位

前晚美國經濟數據麻麻,耐用品定單受民航客機定單急升近六成帶動,出現近三季最大升幅,增長3%,若撇除運輸業一月份定單實質跌0.6%,是○九年八月以來最大跌幅,差過市場預期2%升幅。另外,上周首次申領失業金人數出乎意料反彈,增加2.2萬去到49.6萬,比市場預期回落到47.38萬為差,莫非美國真係要經歷一次沒有就業反彈的經濟復甦?

數據唔好,希臘債務評級可能進一步被調低,歐洲股市散晒,拖累道指一度跌近190點,最後三小時交易時段跌幅收窄到53點,報收10,321點,要多得聯儲局主席伯南克出席聽證會,重申美國通脹短期死灰復燃機會唔大,低息環境得以持續更長的一段時間,消息幫到美股反彈。

希臘之外,歐盟的窮親戚如西班牙及葡萄牙財政問題更大,面對歐元面世以來最大考驗,歐央行本身周身蟻談何退市。另一邊廂,美國就業市場一蹶不振,為免市場誤會,幾個聯儲局理事先後安撫市場,表明加貼現率唔等於為加息周期揭開序幕,低息期盡量延長得到保證。

聯同日本,三個全球最大的經濟體,齊齊維持超低息及高貨幣供應量,連鎖反應,今年投資市場主旋律,恐怕仲係圍繞亞洲新興市場經濟開始由○八年過冷,○九年回暖,到一○年過熱的變化身上,山洪暴發般的熱錢影響下,資產價格及投資市場泡沫化點收科,惟有拭目以待,但傳統智慧話由溫和通脹到高通脹的期間,股市往往易升難跌,因此,筆者唔敢對港股後市睇得太淡,相信恒指重返22,000點樓上,比見18,000點較為容易。

購高檔成衣商利好

主攻歐美客戶的利豐(00494),記得春節前,管理層悲觀估計主攻市場的經濟,需要12至18個月才會恢復過來。在核心業務無大驚喜下,聰明的利豐選擇趁機會到歐洲執平貨,以不超過1.73億英鎊或20.76億港元,收購英國高檔成衣供應商品牌Visage Group。

收購相當於大約12倍歷史市盈率,對高PE的利豐算吸引,睇番過去大半年利豐在30元至37元之間浮沉,每次調整低位一次比一次高,股市憧憬業績復甦比大部分中港兩地公司滯後有關,一○年預期市盈率25.8倍,比歷史估值32.4倍有兩成折讓,隨着更多購併消息落實,中短期股價有條件繼續向高位推進。

戴峰修