集團是可口可樂於內地唯一橙汁供應商，而且是日本三得利、娃哈哈、金色陽光等著名品牌的主要供應商。廠房使用外國先進機器，令鮮果出汁率高於同業。佔成本最大為加工果，佔整體成本逾60%，但因集團擁有上游種植及加工一體化業務，可更有效控制成本。

公司擁有5萬餘畝田地，最多可供應15萬噸鮮果，亦可根據鮮果的不同品質用於不同用途，從而減低損耗率，加上集團產品已通過可口可樂的嚴格品質檢測，令其毛利率可高於單純的果汁加工及鮮果經銷商。

受惠可口可樂增投資

公司受惠國家不同的政策優惠，包括豁免鮮果銷售增值稅及所得稅，以及中央《一號文件》提到的加大農產品補貼等。目前天溢的濃縮橙汁產品均為內銷，而內地75%的需求仍依賴外地進口，可見增長空間龐大。○四年可口可樂在內地推出美汁源果粒橙汁，其後每年銷量均有雙位數增長，更於○八年成為中國最暢銷果汁飲料。

可口可樂亦決定在未來三年於內地投資20億美元，果汁將是其重點推廣產品之一，相信可為天溢業績帶來新的推動力。可考慮於2.2元水平吸納，上望2.8元，跌穿1.9元止蝕。

海通證券投資諮詢部副總裁 郭家耀

（作者為註冊持牌人士）