中信泰富將於三月上旬公布去年業績，美銀美林預期總收入為426億元，按年上升8%，盈利預料達到65億元，較○八年錄得多至127億元虧損大幅改善。以經常性收益計算，核心盈利則估計可按年增長171%，至33億元，原因是期內航空業務的虧損收窄，電廠亦見轉盈所致。同時又估計期內可錄得32億元的回撥及出售收益。

而中信泰富在二月十一日公布向中信1616（01883）出售澳門電訊20%權益，代價中的4.67億元以現金支付，其餘則按中信1616每股2.3元股價來收取股份。

負債急升令市場憂慮

交易完成後，持有中信1616的權益便提升至60.7%，約相等於○八年10.3倍市盈率，作價合理。報告認為是次交易可助提高經營效率，對中信泰富的資產負債表影響輕微。

不過，中信泰富計劃從○九年下半年至一○年間花在澳洲鐵礦項目的資本開支高達180億元，涉資龐大，預料會令一○年底的負債大幅提高，負債比率料飆至93%，升至令市場憂慮的水平。雖然一○年的鐵礦合約談判已經開展，估計價格有機會上升，但中信泰富的項目要到一○年底才開始生產，不能即時受惠，反而其特鋼業務今年要面對原材料漲價的風險，值得大家關注。

中信泰富的股價今年以來已調整了近兩成，跑輸大市，但業務前景滿是挑戰，再加上負債急升，評級難以樂觀。美銀美林按其資產淨值折讓15%，定目標價為14.6元，給予跑輸大市評級。