市場對希臘債務危機的恐慌情緒升溫，刺激該國信貸違約掉期（CDS）成交量急升，CDS價格高居不下，則令希臘為債務再融資難上加難，CDS價格遂進一步上升，情況猶如惡性循環。分析員憂慮，現時希臘的處境跟當年的雷曼兄弟相似，可能被CDS市場活生生「煲爆」。
投行押注謀賺一筆
諷刺的是，現時最落力購入希臘主權CDS的投資者，不少正是涉嫌當年為該國隱瞞債務的投資銀行。由高盛、摩根大通等投行支持成立的金融服務機構Markit甚至早於去年九月，即希臘爆發債務危機前數月，推出iTraxx SovX西歐指數，讓市場對包括希臘在內一籃子歐洲國家的主權CDS下注，至今下注最重的包括瑞信、法巴及德意志等投行。
由於CDS就像信貸保險，一旦希臘違約，持有相關CDS的投資者將大賺一筆。難怪UniCredit信貸策略主管Philip Gisdakis認為：「情況就像為鄰居的房子購了火險，你為燒掉那房子製造了誘因。」
事實上，投資者的恐慌情緒正在CDS市場蔓延，直接跟希臘掛鈎的CDS價格（以每承保1,000萬美元債務計），已經由一月初的28.2萬美元升至本月的40萬美元，本月迄今成交額達到850億美元，按年上升逾一倍；而iTraxx SovX西歐指數二月份迄今成交額更達1,093億美元，超出了一月的529億美元。
瑞法德銀行落重注
有評論認為，瑞士、法國及德國的銀行積極下注，乃由於該幾個國家對希臘放貸最多，估計三地銀行業分別被拖欠754億、640億及432億美元。惟R&R Consulting結構融資專家雷恩斯指出，購入CDS予人安全的幻覺，但投資者忽略了希臘是很大的國家，爭相購入其CDS實際上增加了系統風險。