議價力增 降壞帳機會

之前筆者已分析提高存款準備金率對銀行的直接影響，但也不要忽略提高存款準備金率對銀行的間接影響。由於流動性的收緊，同業拆借利率、客戶貸款利率、債券收益率將隨之提升，例如目前2年期的國債收益率已較去年底上升65點子。大家要知道，銀行存放中央銀行的款項一般只佔整體生息資產少於15%，推升貨幣市場利率，表示銀行其餘超過85%的生息資產將會得益。此外，銀行早前由於流動性氾濫而處於歷史低位的議價能力將得以收復，有利貸款利率及息差的回升，而在惜貸的情況下，銀行傾向選擇更優質的客戶和信貸項目，減少未來形成不良貸款的機會。

反映議價能力回升的最新例子，是建行（00939）及中行（03988）已先後取消或調整個人首套房貸七折優惠，顯示按揭利率目前4.16%的收益率對內銀顯得不夠吸引，因此並不支持增加信貸額度投放於按揭貸款，銀行在按揭貸款的議價地位因而提升，按揭貸款佔生息資產比例較高的銀行包括建行、中行和招行（03968），未來受益於利率折扣重新定價的程度較大。此外，近期不少銀行在原有貸款申請延期時都能向客戶上調利率，或者執行額度優化政策，即是把獲分配的貸款額度由淨息差較低的省份轉向淨息差較高的省份。

優化資金配置重回正軌

大家應該有個概念，就是銀行太進取地放貸並非好事，最近評級機構惠譽下調中信行（00998）的評級，原因之一就是因該行去年貸款急增引致信貸風險上升。因此，趁央行上調存款準備金率的機遇，銀行透過優化資金配置而提升資金運用的效率和收益率，以價和質補量，其實是重新回到正軌，因為銀行本應是要審慎管理信貸風險，超額存備金率較高及貸存比率較低的銀行應付提高存備金率的能力和彈性較強，筆者近期積極增持的建行符合這兩個條件，在目前趨緊的貨幣政治環境下有較強的適應能力。

筆者先為提高存備金率對銀行的影響作個小結。銀行可透過調整資產結構，如置換低收益資產應付上調存備金率，因此上調存備金率對銀行的差息及利潤，即使有負面影響也是有限，若考慮上調存備金率對貨幣市場利率間接而互動的提升作用，實際影響甚至可能是正面。因此，上調存備金率對銀行的影響是警示作用大於實際，市場似乎是反應過度。（待續）

（市場先生）