內銀需要集資，毫無疑問是因為去年新增貸款太誇張，接近九萬六千億元人民幣，中行最為進取，估計達一萬億元人民幣，難怪要先拔頭籌集資。我們曾指出，內銀新貸空前，資產規模高速膨脹，導致自有資本的比例不斷下降，個別銀行的資本充足率甚至跌到警戒水平，如不盡快集資提升資本充足率，今年的放貸能力將大受掣肘。因此，市場上不少意見認為，中央今年的新貸目標是七萬五千億元人民幣，當銀行滿足監管要求，便可以再癲過，毋須對集資潮過度恐慌。可是，還是不要開心得太早。

內銀的整體資本充足率普遍不算高，但也不是低得離譜；整體壞帳水平只有幾個百分點，而且撥備覆蓋率超過百分之一百，簡單來說是「撥凸」。為何中銀監仍要雷厲風行呢？看來，監管部門是預見到銀行業前景烏雲密布，強硬要求銀行補充資本，不但是為了彌補去年新貸猛增造成的資本缺口，還有就是為將來可能爆發的壞帳潮做準備。千萬不要小看增加區區幾個百分點的壞帳，實際相當於幾千億元人民幣，而貸款壞帳首先是蠶食盈利，繼而便是銀行的自有資本。

事實上，內地的銀行壞帳潮並非遙不可及，有兩個範疇的風險不斷升高。其一是房地產業。市場估計有兩成新貸流入樓市，中央為了遏抑樓價升勢過急，不斷推出調控措施，意味着樓價易跌難升，部分借錢買樓的人有可能爛尾。其二是產能過剩行業。雖然中央已下令禁止搞新項目，但這樣做猶如汽車失控衝欄後才煞車，恐怕為時已晚，要消化在建中的新增產能已令人頭痛，如果企業蝕大本，銀行貸款便岌岌可危。中銀監別無選擇，被迫先天下之憂而憂。

值得注意的是，中行的集資計劃包括發行新股及債券，雖然管理層向分析員表示目前沒有股本集資計劃，但發行可換股債券的決定仍然可圈可點。如果選擇發新股，必定攤薄現有股東的權益，不利股價，但發行可換股債券最終也是殊途同歸，因為債券始終要贖回，不算永久自有資本，不符合金融海嘯後銀行股東有責任承擔經營虧損的潮流，所以債券持有人換股是遲早問題，把時間拖長一點只為減少震撼而已。

歐美的大銀行在金融海嘯後紛紛大規模配股及供股，甚至大幅削減股息來填補損失、提升資本，相對而言，內銀未受到海嘯正面衝擊，並取而代之成為全球龍頭。如果說歐美銀行因為濫貸，導致損手爛腳，內銀何嘗不是在重蹈覆轍，只是時間上晚一點，剛剛開始下半場。內地現在才收緊貸款監管，根本改變不了信貸猛增種下的惡果，分別只是損害程度高低而已。如果歐美銀行家要忠告中國同業，大概會說「他朝君體也相同」！