中國龍工（03339）○九年裝載機銷售2.5萬部，按年跌13%，挖掘機銷售2,026部。公司未來三年面臨較好的發展機遇，主要受惠內地基建行業的興旺。我們認為公司的擴張速度加快，○九至一一年純利綜合增長率將達到8%，而公司的毛利率將有改善，主要受到鋼材等原材料價格下滑的推動，同時其產品結構改善，大型挖掘機械毛利率較高。而裝載機價格有望上調，也會推高整體的毛利率。我們相信煤炭行業整合，對挖掘機需求增加，業務前景樂觀。目前，房地產及基建開工持續增加，料龍工成為最大的受益者。建議買入，目標價6.5元。