本文重點
中國銀行（03988）董事會通過發行最多400億元人民幣可換股債券，相較增發A股或H股，通過發行可換股債券融資，不但可以降低資金成本及財務風險，而且可以避免因股本迅速擴張，造成每股收益攤薄的問題，有利於穩定集團股價。
成本較低 攤薄效應緩
雖然可換股債券需要支付利息，而且發行數量受發行後資產負債率不高於70%、累計債券餘額不超過公司淨資產總額40%規定限制，但根據內地規定，可換股債券的利率不會超過一年期銀行存款利率，參考目前市場情況，一般都約在1厘水平，加上債務融資的成本費用低於直接股權融資，可換股債券的利息又可作為成本不計入利潤，具有稅盾作用，對公司的財務負擔相對於直接增發要低。
此外，發行可換股債券避免公司股本在短期內急劇擴張，不會立即對中行的股東權益報酬率（ROE）等財務指標造成壓力，伴隨轉股過程逐步攤薄，股本擴大的攤薄效應某程度上被緩釋，因此對中行股價的衝擊也會較直接股權融資低。