上市前秦發並無投資於煤礦，其後開展三項煤礦投資，包括一項位於澳洲、一項位於大同，另一項位於內蒙古，共投資逾10億元人民幣。此外，亦訂購兩艘散貨船，代價約4.8億元，換言之，上市後至今作出投資決定14.8億元。

秦發是經營煤炭貿易，投資於煤礦順理成章，秦發已擁有4艘貨船，適當時候增購，亦可理解，只是大量投資不在估計之內，且表明所增投資不影響上市集資用途。即是說原有債務未償還，仍要大量增加借貸，要完成收購煤礦及船隻，便要使債務增至22.9億元，對秦發來說，是一項沉重的負擔。

發展過速 財政未配合

理論上，秦發作出收購，應作好財政安排，相信已獲銀行借貸，但作為民企的秦發，發展過速而使借貸比率過高，將不利於未來股價的發展，去年上市後高價為3.56元，近期煤炭業已轉旺，仍未能重返高位。

秦發上市並未作業績預測，而已公布的去年上半年，純利只有1,089萬元人民幣，倒退95%。去年上半年煤炭價跌，銷售減少60%，其後銷售已明顯轉好，但上半年跌幅較大，相信今年業績仍受影響，較正常的業績，應看今年，值得注意的，一個主要煤礦仍在建設中，最快的收益期是明年。

投資煤礦的市盈率，論理應高於經營煤炭銷售，但受財政影響，不應對秦發有較高期望，短線跟煤炭股炒，暫不看中線。秦發發展過速，財政未能配合，於適當時候，可能有集資安排。

葉心