本欄於四月和十一月曾推介中國自動化（00569），想不到該股在個多月以來再有30%升幅，「鐵路概念股」好景人盡皆知，但中鐵（00390）、中鐵建（01186）及南車（01766）等表現只算平平，經營安全系統此種「另類」業務的中自化反而跑出，現價計算預測市盈率約25倍，惟股升莫估頂，除非大市出現明顯轉勢，否則可續持有。
中自化業務簡單，經營鐵路和石化兩行業的安全及緊急控制系統，但最近先與瑞士企業ABB（中國）成立合營公司，發展牽引變流器和輔助變流器及零部件；再與A股的銀星能源成立合資公司發展工業自動化儀錶業務，合資公司的註冊資本為3.2億元人民幣，中自化持25%股權。
兩家新合營預料初期盈利貢獻不大，筆者對此等行業的前景亦不清楚，但可反映集團開拓新財源的意向。
行業前景較明朗
鐵路和石化行業前景較為明朗，雖然鐵路業明顯蓋過石化業，但後者的收入一向穩定，筆者的放眼點是煤化工行業，發改委昨又提出煤化工和維C產能過剩。據統計，各地規劃建設的煤製油、烯烴和天然氣項目，總投資將超過1萬億元，換言之，市佔率達70%的中自化仍是不愁生意，限制新產能無疑將有礙未來增長，但在維修保養方面仍會帶來後續收入來源。
升勢轉急勿高追
鐵路行業更明朗，現時在建的鐵路、地鐵及城市軌道規模龐大，日後還有維修保養可做。集團已發展成鐵路訊號系統總承包商，十月時以總牽頭方身份贏得北京地鐵15號線鐵路訊號系統項目，中標金額雖只是3億元人民幣，但具有象徵性意義。中自化近日升勢轉急，據推測，或會再獲鐵路項目的大型合約，但高追有一定風險，候回落至10日和20日線（5.8元附近），即屬吸納時機。
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