回顧○九年初，金融海嘯的陰霾仍籠罩全球，投資者的理性被拋到九霄雲外，無論手上的資產健康與否皆一概拋掉，油價更被投機者借勢沽空，一度跌穿每桶50美元水平，同時各類資源股票亦被嚴重超賣。不過有誰想到，不足一年時間，市場投資氣氛已出現逆轉。

根據晨星資料，今年初以來，天然資源股票基金組別的平均升幅約達80%，貴金屬股票基金的組別平均升幅亦逾50%，而在各國決心減排下，新能源亦錄得可觀升幅。未來資源價格走勢，將繼續成為全球投資市場的焦點所在。

貝萊德對各類資源價格中長線的樂觀態度沒有改變，主要原因有下列數點：

1.全球流動資金充裕

翻查歷史，在過去30年間，資金流動性（Liquidity）往往領先商品價格走勢約一年時間，即資金流的充裕程度達到頂峰後，商品價格亦仍有創新高的空間，加上在各國實行寬鬆的貨幣政策下，市場資金充裕，將為商品市場帶來支持。

2.工業生產持續復甦

根據歷史經驗，原材料價格的走勢通常與工業生產指數掛鈎，而工業生產指數則會領先原材料價格約四個月。目前全球工業生產仍在持續復甦，新興市場的需求更是逐步擴大，相信原材料市場會持續樂觀。

3.各國央行持續買金

印度央行在上月向國際貨幣基金組織（IMF）以平均每安士1,045美元的水平購買200噸黃金，刺激金價一度創歷史新高。回顧今年，已先後有俄羅斯、中國、斯里蘭卡及印度等新興市場大手買金，即使如此，黃金佔大部分國家的外匯儲備仍處於低位，如中國央行的黃金存量只佔其外匯儲備不足2%，買金行動或會陸續有來；同時，歐洲央行最近亦強烈建議歐盟成員國應持有至少15%以上的黃金儲備。在各國央行大力支撐下，黃金價格有望維持於高水平。

4.美元弱勢料難扭轉

各國央行大手買入黃金，當然與美元弱勢息息相關。為了刺激復甦緩慢的經濟，美國聯儲局應會持續量化寬鬆的政策，短期內息口難以提高，加上美國財赤嚴重，美元弱勢料難以一下扭轉，這有利推高油、金及各類資源的價格。

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