互太紡織的業績確實吸引，計至九月止半年，純利3.88億元，較上年同期的1.8億元大幅增長113%，每股純利27仙，派發中期息13仙，較上年同期的3仙增加333%，股息比率由24%提升至48%。

毛利大幅提升

互太生產較複雜布料，專供個別客戶用途，其客戶包括多個品牌但巧妙地避開北美市場，以中國及日本市場為主，但已計劃於歐洲市場推廣，其廠房設於中國及斯里蘭卡，於孟加拉亦在興建廠房中，生產線的安排，對營運成本有利，亦轉有利於輸往日本及歐洲。

期內銷售收入增加18.9%，毛利增82%，毛利率由13.3%升至20.3%，是成本下降及規模效益的貢獻，而分銷開支只增12.2%，低於銷售收入的增長，行政開支更減8.7%，對財政亦控制得宜，存貨周轉日數由79日減至61日，應收帳及應付帳周轉日數維持穩定，儘管繼續投資興建廠房，現金及存款淨額仍達11億元以上，財政相當充裕。

客戶不易流失

互太與客戶關係良好，五大客戶佔銷售額52.1%，因產品是專用布料，只要關係維持，客戶不易流失，期內於中國市場的銷售增加43%，在東南亞增11.3%，香港增30%，斯里蘭卡增25.2%，其他地區則增31.8%，而此等地區只佔銷售比例僅為9.2%，中國則佔31.8%，香港佔21%，東南亞佔19.5%，斯里蘭卡則佔18.5%。

斯里蘭卡廠房於去年底完成擴產，對期內的產能有相當幫助，而孟加拉的合營生產線，預期於一○年及一一年分期投產，未來的產能將會持續增加，可配合未來市場復甦的需求。

現價4.74元，預期市盈率9倍，息率5.5%，紡織股的市盈率雖不算高，但互太亦有偏低感，紡織股的低潮已過，至少可以逐漸改善，互太的增長勢頭良好較具優勢，儘管交投不太活躍，仍可持有看好中線。

葉心