08/12/2009

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專家講股:安踏發展空間大

內需拉動為中國政策重點之一,故與內需有關股份應會受支持。安踏體育(02020)產品主要針對大眾市場,並於增長潛力較高的二、三線城市為核心銷售點,目前內地市佔率約12%,若以內地品牌而言,安踏實為全國第二大品牌。

安踏以批發形式向分銷商銷售體育產品,再分銷至獲授權零售店,○九年上半年營業額28.2億元人民幣,按年升27.7%,盈利同比增40.1%至6.1億元人民幣,毛利率升2.6%至41.5%。集團以中低檔次為主,但八月時向百麗(01880)收購意大利品牌FILA於內地業務,積極拓展高端市場,發展空間廣闊。管理層預期明年第三季定單有望達到第一季及第二季分別18%及16%的增速,早前天氣轉冷增加需求,令分銷商存貨大降。

截至九月底,安踏主打品牌有超過6,000間零售門店,明年目標增加500至600間新店,以內地為主要銷售市場。近日安踏股價已見回升,走勢漸見理想,由於本周內地將公布一系列經濟數據,若零售銷售的升幅持續擴闊,料會刺激安踏股價挑戰52周高位12.7元水平。

敦沛金融投資研究部高級分析員 陳鳳珠

(作者為註冊持牌人士)