前景方面，國藥擁有幾項增長點，首先透過現有店舖自然增長，維持整體業績的表現。其次在區域上增加業務覆蓋的範圍，進入新的城市或地區，推動銷售增長。再加上國藥上市後，手持現金達百億元，強勁的財政實力有利於進行收購同業，壯大市佔率。由於藥物分銷的毛利低，只有單位數字，控制成本是業績的關鍵，透過有效的物流及存貨的管理，國藥的經營效率仍有空間改善。

估值方面，預測市盈率達50倍，息率只有0.7%，部分已反映對未來增長的預期，但由於業務獨特，沒有太多同類公司，加上屬行業龍頭，故市場給予一定溢價。可考慮當股價調整至25港元時逐步吸納，上望30港元，跌穿23港元止蝕。

海通證券投資諮詢部副總裁　郭家耀

（作者為註冊持牌人士）