報告指出，進行整合之後，華聯的主席及行政總裁加入聯華超市，成為核心管理層。目前，核心管理層中合共有六名成員，除行政總裁及財務總監之外，另外四位成員負責大型超市、超市等不同業務，各司其職之下，令資源運用得更有效率。

加強運用手頭現金

聯華坐擁相當現金，計劃加強運用這筆現金，包括購入成熟店舖的物業，爭取長期增長的同時，又可減低租金支出；縮短應付帳時間，以便供應商給予較低的來貨價格及買入低風險或甚至被視為無風險的金融產品及股票投資，賺取金融方面的收益等。

而配合新管理層及新架構，報告認為聯華的效率有望提升，現金用得其所之同時，聯華更受惠潛在的通脹。因按照以往的數據，如○六年當消費物價指數處於1.5%的低位時，聯華的同店銷售增長只有3.5%，到○七及○八年的消費物價指數升至4.8%及5.9%，同店銷售增長立時彈至10.5%及8.3%的歷史高位。

法巴預期內地一○及一一年消費物價指數為3.9%及2.4%，按此預期聯華今明兩年同店銷售增長達8%及7%，一○及一一年盈測可因而略為提高2%至3%，估計○八至一一年盈利複合年增長率達20%，按一○年預測市盈率17.6倍，定目標價18.2元。

評價：受惠通脹，調高盈利預測

建議：買入

目標價：18.2元

法巴