上半年本港銷售煤氣量下跌2.4%，主要受商業用氣受經濟所影響，而用戶則續增3.18萬戶，期內煤氣除息稅前盈利跌4%，中國內地貢獻則增46%，約為7.24億元，於投資方面則由虧轉盈，利息支出則倍增，資金主要用於內地投資，總借貸雖增至157.8億元，而淨借貸比率只有14%。

煤氣除透過港華燃氣（01083）於內地經營燃氣供應外，亦自行經營相關業務，現時已遍及天然氣上中下游項目、天然氣加氣站及新興環保能源項目等，涉及92個項目，位於18個省市及自治區。

今年起的未來三年，煤氣將動用75億元，以擴大內地投資規模，已安排長期債券及中期票據，資金並無問題。目前內地業務盈利約佔三分之一，而未來增長仍然強勁，內地貢獻終有一天超過香港。

有分拆內地業務潛力

煤氣十分着重股東利益，不惜斥巨資回購，以提高每股盈利，亦有利於股東利益，每股盈利提升，直接有利於股價。煤氣存在的潛力是分拆內地業務，但注資收購的港華燃氣，原有股東仍持相當股權，煤氣雖是大股東，暫仍未能發揮應有價值，但如果由煤氣直接分拆上市，相信有不同效果，如時機適當，業績又達相當水平，則分拆可望實現。

昨日煤氣一度跌至15.84元，跌幅達8%，低位成交不多，已作出相當反彈，收市只跌2.4%至16.78元，以往績計，市盈率26倍，息率2.08%，中期增長佳，估計今年亦不俗，看內地業務表現，現時市盈率已不高，中長線料有頗佳表現，總之逢低吸納，耐性長揸是良策，不特增長佳而且潛在概念。

葉心