外圍及內地股市雖然初步企穩，但港股走勢仍較為反覆，恒指現貨一周累跌694點，報20,199點，上周中段成交開始轉弱，期指則收報20,138點。
上周大市走勢十分反覆，最令筆者關注的是現貨的成交縮減趨勢相當明顯。其實近期筆者不斷提醒自己，在今次升浪中，升市的主要動力是來自對於經濟由谷底回升的憧憬，而相比於實體經濟增長，股市明顯已經走得相當領前，就算再出現去年的大型金融危機的機會不高，但股市回落兩至三成的機會仍在，而且所帶來的衝擊亦絕對不輕。
期指在上周一連五個交易日未能收復10日及20日線，基本上全周只能在低位上落，而至上周五14日RSI已經回落至50.4，只剛剛企於中軸線之上，短線跌穿中軸線的機會仍然較高。
此外，上周五期指的成交張數有增加的趨勢，相信轉倉活動在本周初會轉趨活躍，持淡倉的投資者應在結算前耐心等待，現水平未需急於平倉，但不建議在現水平再增加淡倉，可在19,400點以下逐步平倉，短線目標19,100點不變。
John Mullen