玖龍紙業是造紙界龍頭，過去幾年乘中國製造業起飛，紙板箱需求飆升，業績由○四年賺2.8億元（人民幣﹒下同），到○七年高峰時賺20億元，不過，與此同時，其負債也一度令人擔心，截至去年底的淨借貸高達132億元，淨借貸對股東權益比率由○六年的25.2%升至95.9%，升幅2.8倍，因而當去年金融海嘯爆發，唔少投資者都對玖紙的財政感憂慮，結果股價由○七年高峰的26.75元，跌到去年最低的0.71元，跌幅達九成七。不過，是次宣布提早贖回票據，雖然整體金額不大，但一定程度上反映集團正在努力減債當中，亦有能力提早贖回部分長債，可令投資者得以放心。

毛利率可回復高水平

交銀的報告亦指出，受惠於原料價格持續在低位徘徊，預期玖紙的毛利率在明年可回到20%甚至更高水平；而集團在天津、四川、華東、華南等地區的市場覆蓋面甚廣，長遠在爭取市場佔有率方面極具優勢。

高仁