匯市料現區間上落

中國六月份採購經理指數（PMI）由五月份的53.1升至53.2，連續第四個月位於盛衰分界線50之上。中國宏觀經濟數據將繼續好轉，支持商品期貨和環球股市上升。上周五《上海證券報》的一篇報道指出，大規模出售國有企業股份必須得到國家資產監管部門的批准，紓緩投資者對中央匯金所持中國銀行股票禁售期結束的擔憂。中國政府或許正在發出托市的訊號。在充裕的流動性和中國經濟處於復甦軌道的憧憬支撐下，能否與美國股市下跌趨勢分道揚鑣？或甚至力挽狂瀾？筆者認為未許樂觀。

跟隨常規地活動，環球債券孳息和外匯應該下跌。這與筆者在六月十四日指出美國國庫債券十年期票據孳息和外匯的基礎趨勢是上升不符合。因此，美國國庫債券十年期票據孳息本周或許將會微微下跌，外匯或許會變成區間上落。

在影響投資者情緒的範疇內，另一個關鍵是美國企業第二季業績和企業的前景展望。市場預測標準普爾500指數企業經營溢利按年比較將會下跌36%。

預測數據低，容易有驚喜，但失望時跌幅將會很大，尤其是市場預測標準普爾500指數企業第三季經營溢利下跌21%、第四季上升61%。材料下跌78%、能源下跌67%。高科技下跌29%，比較容易有驚喜，因為需要替代舊產品。由於有驚喜的機會比較大，導致美國股市或許將會不跌反升。

本周三美股收市後，美國鋁業（Alcoa）揭開企業宣布○九年第二季業績的序幕。

上周四美國財政部宣布本周將會拍賣合共730億美元票據。本周一將會拍賣80億美元10年抗通脹保障票據（TIPS）、本周二將會拍賣350億美元3年票據、本周三將會拍賣190億美元10年票據和本周四將會拍賣110億美元30年票據。這次拍賣或許不成問題，但美國國庫債券孳息曲線將會變成更陡峭，因為高盛預測○九年財政年度財政部將會拍賣合共3.25兆美元，比○八年財政年度8,920億美元多近四倍。美國債券孳息將會進一步上升。

G8峰會成本周焦點

本周最關鍵經濟數據是明天公布六月份美國採購供應專業協會非製造業活動指數，五月是44%，可能只是稍微改善至46%。公布數據或許會好過市場預期，導致環球債券市場下跌和環球股票市場上升。

澳洲和英國中央銀行分別在本周舉行議息會議。筆者認為或許將會維持3厘和0.5厘。支持澳元和商品期貨。但英倫銀行或許將會擴大量化寬鬆措施，將會對英鎊造成嚴峻打擊，不利商品期貨。

八國集團（G8）將於本周二至周四在意大利舉行G8峰會。聯合聲明將在G8峰會的第二天公布。

來自G8及巴西、中國、印度、墨西哥、南非和埃及的代表將於七月九日出席G8會議。中國已要求在會議上討論有關以新的國際儲備貨幣取代美元的提議。

前資深基金經理 金志誠