隨時步英國後塵
英國遭到如此「下場」，市場擔心美國也會步英國後塵。因此近日美匯及美債也明顯下跌。不過，我們認為即使美國真的被調低評級，美元資產也不會出現災難性下跌，而是有秩序的調整。的確對新興市場來說，若評級被調低，會引發資金大量流走，但對於美國，情況則不一樣。始終現時很多持有美債的投資者（如各地央行），他們購入美債的目的，並非純粹考慮回報，維持本國貨幣穩定亦是主要考慮因素。
以往美國是一個最能吸引全球資金的國家，尤其在新興市場出現危機時，資金會一窩蜂地流去美國，但如今新興市場的財政狀況，絕不遜於美國。再加上美國信貸評級有被調低的風險，因此未來會愈來愈多資金選擇流向新興市場，支持着當地經濟及股市的走勢。
大量游資尋出路
此外，在多國的「量化寬鬆貨幣政策」下，全球將會充斥大量游資，它們除了會流向新興市場外，亦會流向實物資產、黃金及石油將可受惠。金價短期因市場避險需求降低而表現較弱，但隨着環球經濟回穩令通脹風險回升，將持續吸引資金流入黃金，金價長線趨勢仍會向上。
至於油價方面，近月來表現不俗，從低位40美元上升至60美元水平。現時全球各地政府為刺激經濟，大舉發展基建，對石油的需求難以減少，支持着油價向上。最近高盛就預期，石油未來五年（二○一○至二○一四年）的平均年回報為23%。沙特阿拉伯石油部長Ali al- Naimi亦表示，油價可以在需求帶動下，升至每桶75美元。
希望投資新興市場股市、黃金及石油的讀者，可以透過基金。新興市場基金中以貝萊德新興市場基金表現最突出，年初至今上升31%。至於與黃金或石油基金，有些是買股票、有些是買期貨。投資黃金或石油股票基金，同時受股市及金價油價影響，而黃金或石油期貨基金，則主要跟隨金價油價走勢。由於我們對股市、金價及油價也看好，故認為黃金、石油股票基金投資價值較高。
（讀者請注意基金價格可升亦可跌。本文意見只供參考，文內基金買賣策略亦只是模擬，並不構成投資建議。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理部 東驥財富管理部