本文重點
中資獲准赴台投資，刺激台資股連續兩日大炒特炒，但對在港上市的大部分台資股而言只是心理和氣氛上的幫助，許多企業在大陸早已生根。真明麗（01868）在公布一份差勁的○八年業績後股價反而上升，近3個交易日則明顯遜色於其他台資股，多少反映市場對其前景之憂心。
真明麗全年盈利大跌至1.38億元，計上半年已賺逾億元，下半年的慘況不言而喻，尤其公司市場集中在歐美。不過，現時市場炒作經濟見底，而環保亦為舉世潮流，集團前景主要看LED照明燈的增長速度；該業務去年營業額大增84.2%，但所佔總營業額比例亦僅3.8%，即使今年該業務能以倍數增長，也不足以彌補其他業務之倒退，如LED裝飾燈及舞台燈受經濟環境衝擊，白熾燈更屬面臨淘汰之夕陽工業。
拓內銷市場遇挫折
換言之，真明麗正處於青黃不接期，更吃虧的是集團去年大舉擴展，產能由○七年平均2.5億個LED增至每月4.5億個，導致產能閒置；新芯片製造廠已於今年第二季大量生產，自產芯片可自給自足，並稱可節省成本25%至40%。
集團拓展內銷市場亦遇挫折，中國業績轉盈為虧，主因是逾5,000萬元的壞帳撥備，集團已採取先收錢後送貨的應對策略。歐美則未見嚴重壞帳問題，在各國均重視環保的標準下，LED燈仍具莫大的商機，奧巴馬政府已促使更換節能裝備。真明麗除為飛利浦和GE等做ODM業務外，亦開始透過Home Depot推出LED照明燈產品。
真明麗往績市盈率不足10倍並不算貴，但今年業績仍看淡，唯一支持理由是看好LED照明燈的前景及信賴集團的技術水平，盈利能力短線悲觀、長線具潛力。
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