瑞信研究報告表示，中遠控股（01919）今年首季錄得虧損，盈利能力減弱，礙於運費成本，鎖定的乾散貨運數量有限，估計未來將持續受到業績虧損的困擾，預期○九至一一年連續三年見紅，淨負債比率將進一步提高，現價估值偏高，遂把投資評級下調至跑輸大市。
行業前景維持審慎
報告指，中遠首季錄得撥備前虧損達53億元人民幣，按此作預測，遂把全年虧損（未計撥備）由36.7億元人民幣，調高至101億元人民幣，一○年虧損就由44億元人民幣提高至82億元人民幣，兩年相比的虧損雖有收窄，但依然未能扭轉劣勢。
由於內地鐵礦石存貨量高以及運力過剩，行業受到短期及中期的不利因素所影響，前景維持審慎。
中遠雖已減少租用船舶，但陸續接收新船，估計每日總收益只會減少5%至10%。首季乾散貨運日費為1.24萬美元，大幅低於預測○九年日費1.82萬美元，瑞信把○九至一○年的日費預測下調27%。
管理層似過分樂觀
報告預期今年波羅的海乾散貨指數為1,750點，相信中遠的乾散貨航運業務會繼續錄得虧損，該業務在首季錄得虧損達33億元人民幣。
至於集裝箱航運方面，中遠計劃在今年把運力減少10%至524萬個標準箱。然而，單是首季的運量已大幅降低了30%至少於100萬個標準箱，顯示管理層過分樂觀的態度。
報告預期全年集裝箱運量會下降20%至460萬個標準箱。同期綜合運費就預料會大幅按年下跌31%，要到二○一○年才可恢復，回升7.7%。
不過，按照與母公司簽訂的利潤保證協議，中遠可向母公司收取16億元人民幣，以補償預期來自乾散貨運的虧損，有助紓緩影響。
瑞信預期○九至一一年的資本開支為250億元人民幣，負債比率將進一步提高，到一○年時將升至90%。
報告把目標價由原先的5.08元，下調至4元，投資評級亦降至跑輸大市。
瑞信集團
評價：首季虧損，評級遭調低
建議：跑輸大市
目標價：4元