有數得計：中信行待調整入市

中信行交投減少，只是與假前比較，如與上月平均比較，成交仍有相當增加，事實上，近數天中信行表現仍佳，以四月份計，其升幅為六行之冠，升幅26%，近兩日成交稍減，相信在消化累積的升勢。

去年中信行純利133.54億元人民幣，每股純利34分，派息8.53分，中信行去年首三季增長97.46%，全年只增60.47%，顯示第四季業績在減退，這是內銀的一般情況，中信行並無特別，從業績公布後，股價持續上升，市場已接受業績，而今年第一季純利42.87億元，同比跌22.7%，也是預期之內。

中信行的表現，受息差影響大，淨息差於○八年第一季達到高位3.42%，之後逐漸回落，第一季只是2.52%，是去年九月起連續五次減息的影響，活期存款呈現定期化趨勢，因此，三月底貸款及墊款雖較去年底增加25.7%，而利息收入同比已跌11.7%，存款增12%，利息支出大致持平，以致淨利息收入減少18%。

不良資產比率下降

淨手續費及佣金收入仍增24%，交易及其他收入增長219%，經營費用減少5.6%，資產減值損失則增86%，稅項則減22.8%，資產減值增幅雖大，實際只增2.59億元，不良資產比率由去年底的1.36%，降至1.07%，而資本充足比率為13.42%，核心資本充足率為11.47%，維持於相當高的水平。

中信行現價3.7元，市盈率9.6倍，息率2.6%，市帳率1.29倍，市場對今年的展望無大變動，與去年相似。

中信行的焦點，在於購併中信國金，私有化時，已表示將由中信集團注入中信行，是既定政策，消息指已在審核帳項中，相信今年內可以實現注資，屆時的中信國金是十分「乾淨」的銀行，有利於日後經營，暫時的中信行，升勢可能放緩，正候調整，可待調整後入市，以待另一次炒購併消息。

葉心