經歷過○三年「沙士」的香港人，對感冒病毒的消息似乎十分敏感。上周初受流感消息的襲擊，港股大跌。但近日觀察美國方面似乎不為此消息所動，港股又升了回來。近日一線的大型內房股如富力地產（02777）、世茂房地產（00813）做好，幾乎要創下這一波的新高。而我留意到一隻保利香港（00119），質素不算差，但因為市值較小，被市場認定為二線內房股。保利香港的母公司是中國保利集團。該集團下面另有一隻在內地A股上市的龍頭房地產股保利地產。
透過注資增強實力
看一下保利地產母公司的背景。中國保利集團是160多家大型中央企業之一，有20多年的歷史。旗下在內地A股上市的保利地產是內地可與萬科地產齊名的大型房產商。為何保利集團要有兩間上市的內房公司？於內地A股市場集資不太容易，因此我們可以猜想保利香港其實是一個向國際投資者集資的平台。要向國際集資，首先你一定要吸引到基金的注意。一隻股票市值太細，基金入了股也沒有多大意思。因此在過去的幾年，我們可以看見母公司對保利香港非常照顧，多次注資保利香港。一說到注資，投資者最害怕的便是給母公司佔便宜，以高價賣東西給子公司。既然我們猜想母公司想做大保利香港，以吸引外資。一日還沒有做到這地步，我相信發生給母公司佔便宜的可能性不大。
成交疏落存風險
根據去年七月大華繼顯的報告，保利香港當時的每股資產淨值是10元。而其實當時樓價已預期進入下挫狀態，應屬相對悲觀的估值。以這個估值來看，現在的股價2.5元左右，相對每股資產淨值，大幅折讓75%。但有一個問題是，保利香港的成交非常疏落，買賣的差價幅度也很大，往往買賣價差有0.3元之多，流動性風險很高。
保利香港現在的市值為47億元，我發現對於這隻股票來說，純粹是因為其市值太細，所以投資者將其定位為二線股。但其實它的背景和產品質素，都是一線的。如果大市氣氛持續良好，為作追落後的內房股，保利香港是一個挺安全的選擇。
王雅媛（Victoria） （作者為註冊持牌人士）
曾勝出大學模擬投資比賽冠軍，現任職證券行。
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