本文重點
市場上經常談論到的市盈率、市帳率及股息率等均可視作為「相對股值法」，因該等比率往往要與同行或歷史作比較才會有意思，單一數字是難以協助投資者作出買賣決定的。
近來嫻嫻跟大家介紹的股息折現模型則屬於一種「絕對股值法」，因不需與其他同行或歷史數據作比較，如股息折現模型計算出來的價值高於/低於現股價，便表示該股被低估/高估。
有既定公式可循
自由現金流折現模型亦是「絕對股值法」的一種，其計算方法跟股息折現模型相若，只是會以自由現金流取代股息，公式如下：
企業價值＝自由現金流折現值*（1+可持續增長率）÷（折現率－可持續增長率）
此計算方法的理論為公司未來自由現金流的貼現值，相等於整間公司今天的企業價值。假設A公司的自由現金流折現值為10,000元，可持續增長率為6%，折現率則為8%，那該公司今天便應值10,000（1.06）÷（8%－6%）＝530,000元。
自由現金流是指現金流減去企業的資本開支，至於自由現金流折現值亦與股息折現值計法類同，公式如下：
首年自由現金流÷（1＋折現率）＋第二年自由現金流÷（1+折現率）2＋第三年自由現金流÷（1＋折現率）3＋N年自由現金流÷（1＋折現率）N
若預測公司頭五年的增長率不同，N便等於第五年，若預測公司頭十年的增長率不同，N便等如第十年，如此類推。
金融機構投資分析員 陳秀嫻
（作者為註冊持牌人士）