本文重點
招商局國際（00144）業績與預期相似，而展望則有保留，市場評價低，上月股價曾由高位滑落20%，而回落時成交不多，於出現低位後，股價亦已轉升。
去年招商局純利37.06億元，增長4.5%，每股純利1.46元，已派中期息28仙，將派末期息40仙，全年股息68仙，增長4.6%，上述純利已包括出售西隧13%權益的收益2.8億元。
今年初，招商局已出售海虹漆油權益64%，可獲稅前收益7億元，將計入今年業績，對整體盈利肯定有幫助。
經過多年出售非核心業務之後，招商局現有的業務，已經集中於港口，以及投資於集裝箱製造，去年各港口集裝箱的吞吐量，達到5,048萬個標準箱，較上年增長7%，其中內地增長為9%，而香港方面則下跌1.5%。
內地港口以深圳西部港為主，其餘遍布於長江三角地區及環渤海地區等，港口散雜貨吞吐量則增32%，增長來自深圳以外地區。投資於集裝箱製造，去年售箱減少26%，貢獻則減40%以上。
散貨處理量表現穩
經濟逆轉，進出口貿易大減，將影響今年港口的吞吐量，首季全國吞吐量已跌15%，招商局的深圳西部港受外貿影響較大，首季吞吐量已跌18%，而散貨處理量則表現較穩。
至於集裝箱製造，仍在下跌，而期內曾售若干投資，因而首季業績仍錄得輕微增長。
首季的表現令人失望，但相信其後逐漸改善，今年吞吐量的跌幅，估計只是10%左右，自然使業績跌幅較大，而出售海虹油漆的貢獻，對整體業績有相當彌補。
現價18.48元，市盈率12.6倍，息率3.67%，走勢已突破10日平均線，如續突破20日平均線的18.84元，可望挑戰20元，但相信不易挑戰21元，如轉落，希望於17元水平獲得支持，在航運業有好消息前，預期股價只在反覆上落，入市買賣宜靈活吼位。
葉心