本文重點
油價去年經歷暴漲暴跌，內地3大油企中石油（00857）、中石化（00386）及中海油（00883）當中僅中海油保持盈利增長，前兩者均不敵煉油虧損及暴利稅夾擊而盈利大跌。展望○九年，綜合證券界意見，去年盈利跌幅最勁的中石化被看高一線，中石油則成為沽售目標。
籲沽中石油 中海油乏力
受暴利稅激增近九成及煉油虧損擴大拖累，中石油（00857）去年度盈利倒退22%至1,144億元（人民幣‧下同），為7年來首次倒退，亦為預期下限；今年首季盈利更跌43.6%至188.58億元。面對煉油業務虧損，中石油總裁周吉平指新的成品油改革機制，令成品油價格與國際接軌，有信心煉油業務可重拾盈利增長。
惟證券界對中石油○九年減產感失望。花旗指中石油首季原油產量跌幅超預期，維持「沽售」。高盛指中石油今年油氣產量跌1.2%，屬歷來最低，更遠低於○五至○八年複合增長率5.4%，遂維持中石油「沽售」評級。瑞信則指中石油現價相等於○九年預測市盈率14倍，估值並不便宜，維持「跑輸大市」。
中海油方面，受惠於實現油價勁升三成半，其○八年度盈利漲42%至443億元；然而今年首季收入跌逾四成至139.5億元，期內平均實現油價下跌逾半至每桶41.56美元。
對於市場憂慮油價低企不利中海油今年表現，董事長傅成玉揚言「油價於每桶30美元仍有錢賺」，旗下高成本的深海勘探項目「一個也不會推遲」，目標二○一○至二○一五年油氣產量年複合增長最多一成。
雖然管理層對未來躊躇滿志，但交銀指中海油業績與國際油價掛鈎，在國際油價低企下，即使今年產量續增，○九年業績大幅下滑已成定局。瑞信則認為中海油現價已充分反映商品價格及前景，維持該股「中性」投資評級。