中國方面，各項宏觀經濟數據的走勢預測，卻流於複雜，一方面是高居不下的信貸量——三月信貸量仍將猛增。另一方面，進出口數據卻遲遲無法回暖。而作為宏觀經濟走勢先行指標，近期陸續披露的新增貸款、發電量和製造業採購經理指數等數據，都出現了指向不一致的現象。不過，中國消費增長仍然是出乎意料的強勁，加上政府投資，中國經濟可能率先復甦，而股市大幅反彈就是徵兆。
中資股估值較昂貴
金融危機逐漸平息，實體經濟亦開始探底企穩，投資者的信心開始恢復，近期內地股市已大幅回升。短期內，中國企業股上漲的空間已經有限，因估值相對昂貴，但有許多亞洲其他國家的外貿企業，值得關注。隨着亞洲各國貨幣的貶值，這些國家的出口企業具備更大的優勢，而他們現在的估值水平較低，具有投資價值，值得高度重視。
韓國的韓圜先前貶值幅度高於其他亞洲貨幣，或許對於該市場的外銷有相當的幫助。又例如印度有第二大人口市場，基建以及消費題材值得留意。而澳洲的資源股在國際競相爭購的環境下，亦具有潛在的投資機會。綜觀環球經濟形勢，亞洲股票基金，的確極具潛力。
曜熊理財策略理財顧問 馬煒喬
金價仍然值得睇好
由○八年至今，各國政府推行的刺激經濟方案，成效漸顯。G20高峰會更將股市及商品推至近來高位。各商品在油價帶領下，包含19種原材料的CRB指數，三月至今急升近14.2%。最近公布之環球經濟數據續有回升，美國三月份ISM製造業指數顯著上揚，二月份工業定單回復正數，中國三月份採購經理指數更回升至50點以上，反映環球經濟逐漸擺脫衰退陰影。
商品屬周期性投資產品，即環球經濟起飛時，商品價格有望率先彈起。但事實上，原油價格從低位回升至今，累積升幅已達50%，獲利回吐壓力不輕。加上近來經濟數據好轉，是否曇花一現，的確令人深思。美早前公布之就業數據亦差於預期，失業率維持在8.5%高位，對於以消費主導經濟的美國來說，經濟復甦顯然在短期內難以實現。加上原油庫存數據仍然偏高，美國能源資料協會（EIA）公布，截至三月二十日止的原油庫存增加了330萬桶，高於分析師預期。再者，油組成員國能否遵從減產承諾，亦是左右油價的重要因素，三月份OPEC的減產承諾執行率只有79%。若利好消息逐漸被淡化，油價回調壓力沉重。
反觀，農產品基本因素比原油為佳，○九年美國大豆、棉花及玉米耕地面積，都低於之前預期，令農產品價格得到支持。加上拉美地區今年產量因天氣乾旱有可能下跌，令供應受壓，惟需求放緩是農產品價格的隱憂，現時農產品供應下跌應可抵銷需求放緩。
貴金屬具投資價值
基本金屬雖作出反彈，但其需求持續下跌及庫存量攀至多年高位，令價格難以大幅攀升，而短期走勢亦可能隨G20高峰會及經濟復甦等利好消息淡化後，逐漸沉底，故不建議投資者投資普通金屬期貨。相反，貴金屬最近表現較遜色，主要是因為市場恐慌情緒得到紓緩，但經濟前瞻指標，波羅的海指數在半個多月內由2,298下跌至1,486點水平，加上VIX指數仍處於40水平以上，與金融海嘯前的平均20點水平還有一段距離。眾所周知，金價與環球股市背道而馳，金價雖由高位下跌近13%，但MSCI世界指數升幅卻近23%，股市升幅遠甚於金價跌幅，反映投資者不願大幅減持黃金。四月正值美國企業首季業績的公布期，盈利能否扭轉乾坤，令人質疑，故在新一季，筆者仍較看好黃金，若銀行毒資產未能徹底清除，黃金仍有其投資價值。 信達國際研究部