本文重點
紡織股近日出現異動，魏橋紡織（02698）、德永佳（00321）及福田（00420）等除了追落後的因素之外，紡織業之前景已不那麼悲觀，出口退稅先後兩次由14%共調高至16%，使業界經營環境改善。魏橋呈圓底向上走勢，有力挑戰今年初的高位3.28元。其業績欠佳的因素已在股價反映，現價○八年市盈率僅5倍；如果紡織業的復甦訊號更明確，其將有進一步的上升空間。
亞幣貶值致競爭力增強
魏橋去年營業額跌11.5%至164.5億元（人民幣‧下同），純利倒退68.1%至5.96億元，末期息15.69分。坯布收入跌5.3%至84.3億元，毛利率由14.3%大降至8.1%；棉紗收入跌22.1%至65.3億元，毛利率由13.3%降至8.4%；不過，牛仔布收入則升14.4%至14.6億元，毛利率由20%降至13.8%。集團解釋倒退原因是採降價戰略以保市場份額，另受人民幣升值、出口退稅率下調及宏觀環境所致，前兩項因素已見改善，至於宏觀環境也有見底迹象，各項產品在庫存減少下都紛紛進行補貨。
集團首季定單與去年第四季持平，管理層認為未來的棉花價格將基本穩定，一方面由於國家的收儲價格規定為每噸12,600元左右，不大可能再下調。至於東南亞的廠商則可受惠於較低的棉花價格，而亞洲貨幣貶值亦加強了競爭力。
魏橋紡織（02698）
目標價： 3.28元
止蝕位： 2.60元
志鳴