市佔率可望逐步提高
冠捷一直以擴產來達到規模效應，即以產量來彌補產品的跌價，一場金融海嘯將加快業界的整合，去年底電腦顯示器五大生產商之市場佔有率已由68.3%提升至73.8%；集團可望逐步提高市佔率，成為長線之贏家。
在大市勁升逾千點之下，巨額虧損的唯冠昨仍可上升，冠捷逆市下跌令人失望，而且在2.5元附近形成「雙頂」。不過，集團業績其實並不算差，至少在市場預期之內，盈利倒退部分源自巴西貨幣雷瓦爾的匯兌虧損。行業經過○八年第四季的衝擊後，冠捷承認今年首季付運量按季再多跌一成，但首季一向是傳統淡季；而在企業庫存已大減之後，次季付運量將較首季回升10%至20%。
液晶顯示器佔冠捷○八年收入之75.8%，付運量增長10.8%至4,770萬台，全球付運量則僅增長2.8%至1.67億台，集團之市佔率為28.5%。去年底冠捷與飛利浦達成獨家協議，可生產和銷售飛利浦商標的顯示器，交易料可於今年第二季完成，為期5年，預期此項交易可提升市佔率1個百分點。
液晶電視機是冠捷今年的增長動力，管理層預期今年付運量會增加30%至50%，達800萬至900萬台。LCD電視機持續跌價，在價格壓力下，一線電視機品牌愈趨增加外判生產比例，預料由去年的20%至25%上升至今年的30%，集團約有20%的外判市場份額。
證券界對盈測現分歧
此外，美國今年推行數碼化廣播，歐洲亦將禁止等離子電視機進口，都為需求提供增長動力；然而，LCD電視機今年平均售價料再跌兩成，至105至110美元。業績報告稱，內地家電下鄉計劃提供巨大的商機，但摩根大通認為大部分中國品牌是由本身廠房自行生產，冠捷受惠不大。
冠捷○八年賺9,758萬美元，現價市盈率僅6.29倍，以其龍頭企業的質素而言，估值堪稱便宜。今年展望，摩根大通預測每股盈利增長11.7%，美銀預測倒退30.2%，中銀國際預測倒退19%，預測相當分歧，而且各行均認為需求仍不明朗。假設以美銀預測其今年盈利降至7,000萬美元計算，冠捷預測市盈率也不過約9倍。
雙頂走勢令人有點戒心，但以本欄一向以基本因素而非以圖表為依歸，證券界預測亦已反映今年經營環境，現價可定止蝕位小注買入，破2.5元後再加注。
DR.Stock