昔日東方宏觀視野：市場動盪 慎選股債降風險
美國中期選舉結果顯示將出現政府分治的局面，而通脹、加息及波動市況仍是投資者的關注焦點。大部分央行在經濟放緩下將難以轉持溫和的政策立場，而被迫轉向較進取的貨幣緊縮政策。在流動性收緊的情況下，將繼續專注於與大市關聯性低、預期波幅相對較低的資產，從而締造較高及可持續的「自然收益」，而非依賴資產升值的策略。
全球通脹環境仍嚴峻
通脹高企，美國聯儲局仍維持「鷹」派取態，反映數十年來最嚴峻的通脹問題未有緩和迹象，而經濟增長預期正在被下調。金融市場風險猶在升溫，公司盈利預期仍過於樂觀，以盈利和估值而言，對股票前景審慎。
技術配置在今年餘下時間依然至關重要，以便能夠靈活增加和減少投資組合的風險，並在機會出現時增加收益來源及獲得資本增值，或就出售期權作技術性決定之間取捨，將成為決定組合投資是否成功的關鍵。
多元資產配置方面，目前偏好已發展市場和新興市場高收益債券，組合投資以利率敏感度較低的信貸為主，減低組合波幅。儘管新興市場債券收益不俗兼具息差潛力，但在美元強勢的負面影響下，新興市場債券相對並不那麽樂觀。
至於股票，比重可側重於已發展市場，較少持有科技或非日常生活消費品股，與大市相關性偏低、多元化行業配置亦有助緩減行業相關波幅。收益為主的高息股、周期股和價值股，以及能源和防禦性股票相對更具吸引力。
股市已具備反彈條件
另一非傳統收益來源是股票期權出售策略，務求從市場波幅中獲得穩定的潛在收益，同時得到下行保障。從收益角度來說，透過資產本身的自然收益率賺取收益，而不是依賴資產升值的策略，在類似今年的下行市況中穩定地獲得收入。
現時相信追求收益的趨勢將會持續，對投資者來說仍是具吸引力的領域。目前的收益率高於數月前的水平，因此可獲得較可觀的收益，而且息差擴大有望提供具吸引力的息差機遇。同時，股市已調整不少，早已反映多個具挑戰的影響，這或會在未來12至18個月帶來反彈的機會。
人人做記者
爆料方法 :
爆料熱線：
(852) 3600 3600
傳 真：
(852) 3600 8800
SMS：
(852) 6500 6500
