管理不善 業績插水 國泰遭踢出藍籌股

國泰繼今年五月遭剔出MSCI香港指數成分股之後，恒指公司昨日傍晚宣布，將國泰剔出恒指成分股，下月四日起生效。恒指公司董事及研究主管黃偉雄表示，進行成分股檢討時，會按既定方法來作決定，即視乎市值、成交及行業代表性。對於剔出國泰後，恒指再沒有航空股代表，他說恒指主要有四個大行業分類，即金融、公用、地產及工商，不會再細分其他行業。

證券界稱市場早有預期

曾任職航空界的匯盈資產管理董事總經理謝明光直言，國泰身為本地一間有代表性的老牌公司，落得遭剔出藍籌股的下場，的確令人感到「心噏」。他直言，由於國泰近年市值及每日成交表現均不如人，又指近年國泰業績受到經濟前景及廉航大力擴張的打擊，未來將繼續備受影響。

富昌金融研究部總監譚朗蔚認同國泰近年失去增長動力、業績表現不對辦，被剔出藍籌股只是時間問題，市場早已有所預期。他又稱，因應國泰被剔出恒指成分股，會觸發基金減持行動，股價短線會有沽壓，有機會下試十一點四元低位。中長線而言，預期燃油對沖繼續會有重大虧損，在不利因素未消除之前，不建議投資者買入該股。

國泰於一九八六年五月十五日上市，同年六月獲納入為恒指成分股，上市至今逾三十一年。若以收市價計算，於二○一○年時曾升至廿四點一元高位，但因公司管理不善且業績表現失色，過去一年股價大部分時間處於十三元以下，去年十月底更曾跌至十點零六元的近年低位，較歷史高位低近百分之六十，若按周五收市價十二點三四元計算，市值僅剩約四百八十五億元。

國泰今年八月公布過去二十年來最差的中期業績，虧損逾二十億元，更預警公司今年下半年經營環境不會有重大改善，客運業務尤其會繼續受到其他航空公司的激烈競爭影響，預期油價上升及國泰的燃油對沖持倉，將會對公司業績不利。

三年燃油對沖 蝕逾178億

事實上，國泰截至一六年十二月底為止全年虧損五億七千五百萬元，為二○○八年金融海嘯後首次「見紅」兼不派末期息，主要受累於燃油對沖錄巨額虧損。去年度國泰單是燃油對沖已大幅虧損達八十四億五千萬元，僅輕微少於一五年度的八十四億七千萬元虧損，而連續三年累計對沖虧損高逾一百七十八億元。