坦言集:放寬銀根

為甚麼中央政府不放寬銀根?

國際例子看,歐洲與日本都推負利率,放寬銀根,難道他們錯了嗎?美國加息但銀根也沒大減,中國是否要跟從美國?也為甚麼?美國去年四季度經濟增長大跌,顯示國內經濟不佳,加息與國內經濟增長或成矛盾,也反映不同利益(金融對抗社會大眾)的情況。

要收緊銀根,是希望經濟回復平衡,但甚麼是平衡呢?英美等發達國家的外貿逆差、財政赤字,在一國之內,也在全球而言,都代表着嚴重的結構失衡。在這樣大的環境裏,美國還不願削減外貿財政赤字,其他國家卻要收緊銀根,壓迫本國經濟,回復以前的平衡,從而減少美國等帶來的全球不平衡,結果會是犧牲本國民眾利益,卻未必能迫使美國轉向。

金融海嘯源自全球不平衡,多年過去,情況依舊,反而在強美元衝擊下,原來支撐全球經濟增長與發展的新興國家也受打擊。特別是中國,若盲目追隨美國,人民幣貶值與收緊銀根,結果將是全球經濟失去支持力,強美元一枝獨秀,只肥了極少數的寡頭金融利益集團。

聯儲局對付金融海嘯,吸收了上世紀三十年代的教訓,不收緊銀根,而是貨幣量化寬鬆,故二○○八年不同於一九二九年,全球大衰退因此未出現,中國得利,新興國家得利,就連落後的非洲也可恢復發展。貨幣供應寬鬆不代表結構調整,分配改善,只是爭取時間希望有所改善,為了教條式的均衡來收緊銀根,結果會怎樣?