坦言集:余永定之策

老朋友余永定在香港演講,認為中國應加緊資本管制與推行新一輪的經濟刺激政策,這是當前最合適的對症下藥。資本管制本是中國現時國策,但過往財金官員向美國及國際機構承諾開放中國金融市場,讓人民幣完全自由兌換。由於國內反對,以及國際金融屢現危機,這個承諾還未兌現。且正因金融市場未完全開放,中國可逃過二○○八年金融海嘯一劫。

以國際金融現時的極度不穩定,這絕對不是中國開放金融市場之時機,而日本九十年代下半期的金融開放,亦是二十年經濟停滯的重要原因。除非中國政府與美國寡頭金融集團合流,否則理智者哪可迷信金融開放。

這一年多中國經濟低迷,除外因外,是國內人民幣匯率與股市政策的失誤。既是因也是果的是龐大資金外逃。人民幣貶值只會進一步製造出破壞經濟的惡性循環。余永定主張資本管制,主要是打擊資本非法外逃。

中國經濟調整不能先死後生。改革開放乃至五十年代社會主義改造,都是以增量變化來推動存量轉化,並保持經濟穩定增長來使調整順利進行。歐美資本主義國家解決一九三○年代的大衰退,也是用凱恩斯的增加需求,刺激經濟增長與調整的方法。今天歐美日還是堅持這樣的政策,中國財金官員為甚麼倒行逆施,用列根、戴卓爾夫人的右派經濟政策來破壞經濟增長的動力呢?英美在供給側改革後都長期衰落,中國怎能不以此為鑑呢?刺激政策當然可以做得有效。在反貪腐之下失誤機會會大減。