上周港匯轉弱，港元兌美元已由強方保證的七點七五下跌，也引起市場的一些震盪，市場也有炒作港元脫鈎的傳聞。平情而言，香港既然是一個外向型經濟體，港元又是和美元掛鈎，這些有關港元脫鈎的炒作自然不過。只不過港股多日下挫，兼且內地經濟表現不佳，也令人對香港經濟前景擔憂，這些條件結合起來，容易給炒作活動提供藉口。
香港目前奉行聯繫匯率制度，除了是以官價的七點八港元兌一美元之外，更設有強方和弱方兌換保證，早前資金流入時港匯上升，已多次觸及強方保證，到了現在有資金流出，港元下滑自然是正常不過。而且，這個資金流出還沒有見底，因為現在只是回歸正常的一個過程，到了真的有大額資金流出而港元要觸及弱方保證之時，到時又會有另一輪的恐慌。
在這裏，我們要明白資金流入和流出香港市場是很正常之事，特別是港元利息跟着美元利率走，當美元已開始加息時，港元由於利息比美元低，往下走是很自然的事，這種套息活動是自由市場必定發生的。換言之，當下的港元匯價變化完全是反映市場運作，只要市場交收有序，而港元的發行又有堅實的儲備作貨幣基礎，我們實在沒有需要擔心聯匯制度的穩定性。
在過去的三十多年，香港實行的聯匯制度受到不少的挑戰，也經歷過大大小小的種種金融衝擊，但聯匯制度依然運作順暢。
九七亞洲金融危機後的聯匯優化措施，加上充裕的外匯儲備，以政策穩定性而言，我們實在不必擔心聯匯的穩定，也從務實的角度看，聯匯是目前最適合香港的匯率制度，炒作更改聯匯的只是市場的一個藉口而已。
香港金融市場發展成熟，其中一個時常被人忽視的原因，就是港元幣值的穩定。國際金融市場主要是以美元作為報價的單位，當港元和美元掛鈎，港元兌美元的匯率便一直穩定，對國際投資者而言，在香港投資完全沒有美元匯價風險，這個因素令香港的市場吸引力大增。假如港元匯價是隨意浮動，國際投資者便需要多面對另一種貨幣風險，自然不利香港的金融發展，所以從市場的發展角度看，港幣兌美元的聯繫匯率制度仍是對香港最有利的制度。
當然，凡事必然有其代價，香港實施的聯繫匯率制度也是一樣。聯匯最大的代價是利率的獨立性，因為既然貨幣是和美元掛了鈎，港元的利率便要看美元一樣，否則利率相差引來的套息活動自然會將匯率拉至均衡點。所以香港在過去三十多年的聯匯應用歷史裏，港元利率的升降從來和香港經濟表現無關，因為利率的變化決定權是在美國聯儲局手上。這個代價的後遺症自然是港元利率不能反映香港經濟表現，香港也試過經濟衰退時加息、經濟暢旺時減息這個怪現象。
另一個代價是港元匯價的靈活性，特別是當美元轉強時，港元也因聯匯而上升，香港的出口和旅遊業莫不因港元堅挺而叫苦連天。可是這個卻是無法解決的問題，在聯匯的使用上這個代價是無法避免的。
不少人會在此大聲疾呼應當廢除聯匯，好使香港經濟不受美元利率和匯率的影響，可是我們要明白，當美元走勢有利香港時我們不更改，現在美元走向不利時吵着要改變，這等於是將貨幣的公信力摧毀，因為隨意的讓貨幣隨一己的利益而變化，除非是自由浮動制度，不然這樣的干預和更改會完全抹掉市場對港元的信心。以香港這個細小而開放的經濟體來說，聯匯是目前最有利的安排，實在看不出有更改的需要。